Dirk Schumacher: Wie der KfW-Chefvolkswirt die Stimmung im Mittelstand einordnet

Dr. Dirk Schumacher, Chefvolkswirt der KfW, ordnet die jüngsten Zahlen zur Stimmung im Mittelstand ein: Der Geschäftsklimaindex stieg im Oktober 2026 zum sechsten Mal in Folge. Trotz der Verbesserung bleibt die Lage angespannt, denn die Beschäftigungserwartungen der Unternehmen sinken weiter.

Warum Schumacher die Verbesserung als tragfähig einstuft

Für das KfW-ifo-Mittelstandsbarometer liefern monatlich über 9.500 Unternehmen ihre Einschätzung. Die Mittelständler beurteilten im Oktober 2026 sowohl die gegenwärtige Lage ihres Geschäfts als auch den Ausblick für das kommende halbe Jahr freundlicher als noch einen Monat zuvor.

Der Index legte dadurch um 0,5 Punkte zu und erreichte minus 7,8 Punkte. Für Schumacher zeigt gerade diese doppelte Verbesserung, dass die Stimmungsaufhellung nicht nur auf einer einmaligen Erwartung beruht.

Der Weg zu dieser Einschätzung: Großunternehmen zeigen ein anderes Muster

Schumacher stellt die Mittelstandszahlen in einen größeren Rahmen und vergleicht sie mit den Großunternehmen. Deren Geschäftsklimaindex stieg im Oktober 2026 deutlich stärker, von minus 13,2 auf minus 9,7 Punkte.

Bei den Großunternehmen fiel das Urteil zur aktuellen Situation im Vergleich zum Vormonat zwar negativer aus, doch die Prognosen für das nächste halbe Jahr hellten sich merklich auf. Aus diesem Gegensatz liest Schumacher, dass die Erholung derzeit vor allem von Erwartungen getragen wird und noch nicht überall in der Gegenwart angekommen ist.

Die Entscheidung, zwei Wachstumsimpulse in den Mittelpunkt zu stellen

Statt die Verbesserung allein als Stimmungsschwankung zu werten, benennt Schumacher zwei konkrete Treiber. Zum einen sieht er staatliche Fiskalmaßnahmen als wesentlichen Impuls für die wirtschaftliche Erholung.

Daneben macht er einen zweiten Faktor aus: den wachsenden Bedarf an deutschen Zulieferprodukten, der sich aus dem internationalen Hochlauf der KI-Infrastruktur speist. Diese Entscheidung, die Analyse auf zwei greifbare Faktoren zu stützen statt auf eine allgemeine Stimmungslage zu verweisen, prägt seine Einordnung der aktuellen Zahlen.

Das Mindset im Alltag: Chancen und Risiken nebeneinander benennen

Schumacher verknüpft seine positive Einschätzung stets mit einer Warnung. Nach einem deutlichen jüngsten Anstieg bei Öl- und Gaspreisen sieht er in der angespannten Lage am Golf eine Gefahr für die konjunkturelle Entwicklung.

Gleichzeitig gingen im Oktober 2026 die Beschäftigungserwartungen sowohl im Mittelstand als auch bei Großunternehmen zurück. Dieses gleichzeitige Benennen von Aufwärtssignalen und Gefahrenpunkten ist der Kern seiner Arbeitsweise als Chefvolkswirt.

Was die Zahlen für Unternehmer als Nächstes bedeuten

Für Mittelständler liefert die Verbesserung einen vorsichtigen Anlass zum Aufatmen, solange sie die Risikofaktoren im Blick behalten. Steigende Energiepreise und die Lage am Golf bleiben laut Schumacher die Punkte, die die fragile Erholung am ehesten wieder bremsen könnten.